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比亚迪:三季度单车毛利达3.3万元

01
营收情况

比亚迪2024年1-9月实现营业收入5022.51亿元,同比增长18.9%;毛利率20.8%,同比增加1个百分点;净利润(扣非)231.92亿元,同比增长19.9%。

期间费用合计706.76亿元,同比增长38.1%。主要变动情况:销售费用同比增长38.9%【广告展览费和折旧及摊销增加】;管理费用同比增长20.7%;研发投入同比增长33.6%【职工薪酬及物料消耗增加】,财务费用同比增长180.7%【汇率变动影响】

现金流:经营活动产生的现金流量净额为562.73亿元,期末现金及现金等价物余额降至658.10亿元。

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季度营收

2024Q3营收2011.25亿元,环比增长14.2%,同比增长24.0%;毛利率达到21.9%,为2021年以来季度最高;净利润【扣非】108.77亿元,首次突破百亿;经营活动产生的现金流量420.95亿元。

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营收拆解
汽车类业务,估算三季度营收在1572亿元左右,毛利率超过25%;

手机类业务,估算三季度营收在438万元左右,毛利率在8%左右。

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02
汽车业务分析
2024Q3汽车销量为113.5万辆,估算营收在1487亿元左右,单台均价为13.10万元,较上半年略有下降,单台成本约为9.79万元,近年来首次下降至10万元以下,单台毛利3.32万元,较上半年增加0.24万元。
成本下降原因:规模化分摊了制造成本,电池等原材料下降进一步下降。

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近两年车型情况:36款车型
2023年至2024年11月,比亚迪共申报新能源乘用车公告车型123款,其中PHEV74款,EV49款。PHEV车型已经占到60%,其中2024年PHEV车型达到64%。
其中海洋品牌12款车型53款公告,其次是王朝品牌共11款车型38款公告,腾势品牌5款车型21款公告,仰望3款车型,方程豹3款车型,E系列2款车型

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仰望
共推出3款车型,仰望U7、U8和U9。其中U7和U9是EV版本,U8是PHEV版本。

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方程豹
共推出3款车型,豹3、豹5和豹8。其中豹5和豹8只推出了PHEV版本,豹3只推出EV版本。

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腾势
共5款车型:腾势N7、N8、N9、D9和Z9。其中N7为EV版本,N9和D9均为PHEV版本

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海洋品牌
海洋品牌共12款车型,其中宋PLUS是公告车型最多的,达到16款,并且以PHEV为主。
2024年新车型主要有海狮07、海豹06、海豹07、海豹X等。

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王朝品牌
王朝品牌共13款车型,其中宋Pro是公告车型最多的,达到11款,全部为PHEV车型。
2024年PHEV占绝大部分,多达19款,EV仅2款。此外比亚迪秦、比亚迪宋MAX连续两年没有更新。

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动力电池及储能电池装机量
1-10月动力及储能电池装机量达到148.74GWh,同比增长28.0%,低于整车销量增速8.5个百分点,主要是PHEV车型占比增加,导致单车带电量减少。
估算2024年全年装机约在195-200GWh,同比增长率在30%左右。

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总结
10月比亚迪销量突破50万台,预计四季度盈利会有进一步提升。
比亚迪单车均价13.1万元还有3万的毛利,其他企业只要有规模,成本就能降下来;
比亚迪PHEV从车型数量还是销量来看已超越EV车型,这可能也是未来国内新能源汽车的市场趋势。
比亚迪目前市值7917亿。


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