首尔瑞草区三星电子办公室内飘扬着三星旗帜。（韩联社）

过去两个月，韩国股市一直笼罩在阴云之下，而三星电子是其中的核心。

证券市场上总价值排名第一的股票，就像泡沫破裂后的风险投资公司一样，股价暴跌。

外国投资者抛售导致三星电子拖累韩国综合股价指数下跌

7 月 11 日，韩国综合股价指数和三星电子在交易中均创下 2024 年新高。但截至 9 月 13 日，三星电子股价已下跌 26.4%，从 87,600 韩元跌至 64,400 韩元。这一跌幅是韩国综合股价指数同期 10.9% 跌幅的两倍多。

三星电子是此次指数下跌的最大功臣，其市值在此期间缩水了138.5万亿韩元，占同期整个证券市场262.3万亿韩元缩水量的52.8%。

外国投资者大举抛售三星电子股票，截至9月13日，累计净抛售量达7.1609万亿韩元，而同期机构投资者净抛售量则达2.072万亿韩元。

从9月3日开始的9个交易日中，外资净卖出4.7167万亿韩元，其中13日（中秋延长假期前一天）一天就卖出了7846亿韩元，这些行为已经接近倾销。

分析师指出，三星电子第三季度业绩将低于预期，这是近期下滑的一个因素。此前，半导体业绩改善导致第二季度营业利润“意外增长”，初步计算为 10.4 万亿韩元，较 2023 年同期增长 1,452.2%。

证券公司目标股票估值下调引发“周一早上的指挥”指控

9月5日，三星电子股价收于6.9万韩元，跌破7万韩元大关后，各证券公司开始发布下调目标股价预测的报告。

11家证券公司中有9家降低了7月至8月间的目标股价预测，平均目标股价从11万2455韩元下降至9万7909韩元，降幅达12.9%。其中5家公司给出了新的目标股价，为10万韩元。

在三星电子股价跌破 70,000 韩元大关后，不满的投资者指责证券公司在报告中增加了这些分析，这是“事后诸葛亮”。

虽然证券公司已经下调了目标价，但大多数公司仍在鼓励买入，并坚称股价已经“超卖”。

最低目标价由BNK证券给出，为8.1万韩元，较7月5日的10.2万韩元大幅下降。除了下调第三季度营业利润预期外，其给出的另一个原因是“美国实施限制对华高带宽存储器出口的措施，将对严重依赖中国客户的三星电子不利”。

摩根士丹利预测“寒冬”，大幅下调海力士目标价

周日，美国投资银行摩根士丹利将SK海力士的目标股价从26万韩元大幅下调至12万韩元，降幅达54%。此次下调是在题为《记忆——冬天总是笑到最后》的报告中提出的。

同时，其投资评级也由增持转为减持，海力士股价近期徘徊在16万~17万韩元之间。

摩根士丹利将此次调整的原因归结于存储器半导体业务状况。其分析称，目前的繁荣是由于存储器行业专注于生产用于AI芯片的HBM，导致普通DRAM供应短缺，导致价格大幅上涨，而这种情况最终无法持续，除非得到传统IT需求的支撑。

事实上，除AI服务器领域外，智能手机、个人电脑等领域的IT业务状况仍未反弹。

摩根士丹利观察到，内存的情况已经开始下滑，并预测在周期的后半段，增加销售额和利润将变得越来越困难。

明年被认为是半导体行业开始衰退的一年。摩根士丹利估计，与去年同期相比，业绩改善将在今年第四季度达到顶峰。它解释说，内存行业决定DRAM价格的能力已经在减弱，而NAND的供应过剩问题正在恶化。

对于人工智能浪潮中的核心 HBM，预计明年供应将赶上需求。作为解释，该投资银行指出，随着三星电子最近开始全面生产，竞争加剧，同时估计大型科技公司的人工智能支出高峰期即将过去。

郑南久 记者，李在妍 记者

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