回顾以往的报告

核心思想

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨4.97%，上证综指上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指数上涨1.10%。板块涨幅前三名：富春控股（+23.18%）、视觉中国（+17.47%）、炫亚国际（+16.04%）；板块跌幅前三名：华立科技（-3.07%）、品智信息（-2.74%）、新经典（-0.71%）。上周，纳斯达克中国科技指数上涨1.95%，恒生中国企业指数上涨3.48%。

周线观点：上周元宇宙指数下跌3.03%，其中游戏和数字版权【富春（+23%）、幻境（+17%）、玄雅（+16%）】表现相对突出。此前4月份的战略观点明确提到，元界板块是中长期重要的投资主题。近期重点关注VR耳机出货量、数字版权标准推进、全国首个“元界+党建”出版系统等。硬件方面，据IDC报告显示，2021年AR/VR耳机全球出货量将达到1123万台，同比增长92.1%。预计2022年全球VR耳机出货量将达到43.6%的增速。全国首个“元宇宙+党建”系统在国家行政学院音像出版社智慧党建空间成功落地。此外，厦门等地也出台了配套规划，加速元宇宙产业布局。持续关注相关度较高的元宇宙【三星、视觉中国、富春股份（字节深度合作伙伴）、姚吉、蓝标（“蓝色宇宙”营销空间在百度西让正式上线） 、浙江互联网（21年公司营收+54.35%，归属母公司净利润+212%）、风尚文化】等。继续关注版号进展及估值修复，包括【三七、完美、千兆、华通、电魂]等

中美审计跨境监管磋商落实取得重大进展。中概股监管压力缓解后，中概股估值或将恢复，长期投资价值突出。继3月31日证监会声明与美国会计监督委员会（PCAOB）整体会议顺利后，4月2日证监会公布了《关于加强境外发行保密和档案管理的规定》 《中华人民共和国境内外企业证券上市（征求意见）》（简称《规定》），着力推进跨境上市监管合作，明确境内企业境外上市信息安全责任，《规定》删除了原“现场检查应主要由中国监管机构进行，或依赖中国监管机构的检查结果”的表述。我们认为，《条例》的推出对于中美双方就草案审计对话磋商的具体落实具有重要意义。中概股如【百度、富途、爱奇艺】等被美国暂时列为“潜在退市”的公司可能面临的监管压力将得到缓解。

国内政策监管和金融委员会会议后，平台经济整顿持续推进，市场反应稳定。 3月30日，市场监管总局召开网络交易监管工作会议，聚焦平台经济发展重大问题，重点加强顶层设计和政策供给。同日，国家网信办等三部门印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》，进一步引导规范网络直播营利行为。直播平台、网络直播主体责任、直播账号注册管理和账号分类管理、网络直播服务机构等都对依法履行个人所得税代扣代缴义务提出了要求，我们预计更多措施将在“红绿灯”下实施。

重点提醒：1）相对繁荣的赛道、金融科技【东方财富】等；短视频、【快手（21年营收和利润超预期，GMV达6800亿元，Q4 MAU达5.78亿）、字节（TIKTOK广告收入年复合增长率300%）】；中文视频【bilibili】；技术【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果】等；线上招聘【BOSS直聘】、房地产边际提升【贝壳】等

2）游戏板块，短期内重点关注版号恢复进度。关注置顶【腾讯（《重返帝国》4月1日位列畅销榜第10位、免费榜第7位）、网易（《暗黑破坏神：不朽》3月29日开启预购，预计即将于2022年6月30日上线】，国内【三七、完美、吉比特、世纪华通、巨人、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑、电魂网络（《梦幻三国志2》亮相）亚运电竞）]、港股【欣动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR科技【丝路、恒信、嘉创】等。

3）电影板块，短期疫情影响了清明节，正在等待疫情过后恢复的机会。聚焦动画电影龙头【光】、院线及内容复合龙头【万达】、互联网平台【猫眼】、娱乐机构【乐华娱乐】等。

4）Z世代及社区品类保持高增长和高粘性。关注【哔哩哔哩】、潮流游戏【泡泡玛特、创梦、奥飞】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等

5）电商及产业链，关注电商平台【京东（子公司京东完成8亿美元融资）、拼多多、阿里巴巴（淘宝APP正在小规模测试微信支付功能）】以及直播平台【抖音、快手】、产业链【周六、姚记、重力】等、营销技术【焦点、蓝标、远见】等、字节效益【三星、哲文互联网】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商SAAS【同赞（2021年第四季度非快手渠道GMV增长30%，SaaS支付商户数量翻倍）、微盟（2021年营收26.86亿元，同比年增长36.4%）]。

风险提示：疫情影响、经济政治环境风险、监管不确定性、商誉减值风险

1、市场回顾

上周传媒板块指数上涨4.97%，上证指数上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指数上涨1.1%，元界指数下跌3.03%。板块涨幅前三名：富春控股（+23.18%）、视觉中国（+17.47%）、炫亚国际（+16.04%）；板块跌幅前三名：华立科技（-3.07%）、品智信息（-2.74%）、新经典（-0.71%）。

纳斯达克中国科技指数上周上涨1.95%。近一周涨幅前三名：汽车之家（+13.67%）、51.51%（+11.51%）、宝尊电商（+10.96%）；跌幅前三名：优信（-31.54%）、蘑菇街（-21.37%）、知文集团（-14.33%）。

恒生国企指数上周上涨3.48%。上周涨幅前三名：京东健康（+19.22%）、美团W（+15.19%）、祖龙娱乐（+10.09%）；跌幅前三名：中国有赞（-17.37%）、慧聪集团（-11.67%）、美图公司（-11.11%）。

1.1. A股每周概览

1.2.美股每周概览

1.3.港股一周概览

2. 游戏

2.1. 【国内游戏排行榜】

2022年4月1日中国区AppStore免费榜下载量前三名：TapBlaze《美味披萨，美味披萨-披萨店模拟游戏》、紫龙游戏《龙之王国物语》、袁惠凯《来玩切片吧》《开心》；腾讯《王者荣耀》、乐豆游戏《梦幻花园》、腾讯《和平精英》、腾讯《重返帝国》、乐元素《欢乐笑笑乐》、Artur Okunevskiy《欢乐蛇-欢乐拼图》、米哈游《原神》 《影响力》分别排名第四至第十。

2022年4月1日中国AppStore畅销前三名：腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》、米哈游《原神》；网易《梦幻西游》、网易《哈利波特：魔法觉醒》、腾讯《英雄联盟手游》、腾讯《火影忍者》、吉比特《一年逍遥》、灵犀互动娱乐《三国志：策略版》、腾讯的《重返帝国》分别排名第四至第十。

2.2. 【海外主要市场中国香港、中国台湾游戏排名】

2022年4月1日AppStore数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾iOS游戏畅销榜：米哈游《原神》、网易《利刃出鞘》分列日本畅销第三、第四列表;

MiHoYo的《原神》在韩国畅销榜上排名第六；

米哈游的《原神》、掌趣科技的《一拳超人：最强之人》、字节跳动的《RO仙境传说：新一代的诞生》在香港市场排名第二、第四和第七； MiHoYo的《原神》和SpringGame的《永夜星神-林心如点亮星界》在台湾市场排名第六和第十。

根据2022年4月1日Google Play数据显示，海外主要市场中国香港、中国台湾地区最畅销的Google Play游戏中：

米哈游的《原神》、三七互娱的《解谜与生存》、C4GAMES的《放置少女》分别位居日本畅销榜第四、第八、第九位；

三七互娱的《英雄传说》和米哈游的《原神》分别位列韩国畅销书排行榜第六名和第八名；

米哈游的《原神》、灵犀互娱的《三国志：策略版》、腾讯的《PUBG：刺激战场》在香港市场排名第二、第四和第五；

米哈游的《原神》在台湾市场排名第五。

3、虚拟现实/增强现实

3.1. 【本周海外热点新闻】

【元】

3月3日，Meta公司宣布将在多伦多建立一个新的加拿大工程中心，并计划在未来五年内在加拿大各地雇佣多达2500名远程和办公室员工，帮助建设Metaverse。举措将包括建立第一个加拿大 WhatsApp、Messenger 和网真工程团队，以及不断壮大的加拿大现实实验室和人工智能研究团队。 Etisalat e&T（原名Etisalat）与Meta签署了“战略合作路线图”，该路线图将整合Meta的最新产品和解决方案、消费者渠道数字化、增强现实（AR）和虚拟现实体验（VR）以及对话用例商业。

【微软】

VR陀螺3月30日消息，美国军方希望在新财年采购7000套微软HoloLens集成视觉增强系统（IVAS），预算为4.24亿美元。与美军2022财年采购29237台军用版HoloLens、耗资8.54亿美元相比，其相关预算已大幅减少。目前，国防部预算虽然已由美国总统拜登提交给美国国会，但尚未最终确定。

【苹果】

3月30日，美国专利商标局正式授予苹果一项与未来指装设备相关的专利，即“用于校准手指设备的系统”。该系统包括外壳内具有传感器电路的手指设备。在操作过程中，手指输入可用于操纵耳机或系统中其他设备显示的内容。 4月2日，美国专利商标局公布了苹果公司的一项专利申请，该专利申请涉及表面质量检测，特别是使用自混合干涉仪来检测表面质量。该专利涉及基于自混合干涉测量法 (SMI) 的表面质量传感，它可以使 Apple Pencil 等设备变得更加紧凑的智能手套或智能戒指。

【英伟达】

近日，NVIDIA展示了一项名为Instant NeRF的技术，该技术可以从一组2D照片快速生成3D全景模型。该技术的应用场景包括训练机器人提高空间意识、改进自动驾驶汽车软件以及将 2D 内容快速转换为虚拟世界的 3D 对象。然而，这项技术目前存在缺陷。如果拍摄对象在 2D 捕捉过程中大幅移动，生成的 3D 场景将会变得模糊。

【丽芙】

最近，Liv 为其平台筹集了 850 万美元，据说该平台使 AR 和 VR 内容创作者能够在他们最喜欢的游戏和应用程序中进行录制和直播。本轮融资由 Bitkraft Ventures 领投，索尼创新基金、亚马逊 Alexa Fund、Credo Ventures、Samsung Next 和 Olive Tree Liv 跟投。

【魔乔愿景】

AR智能隐形眼镜开发商Mojo Vision近日发布了最新的Mojo Lens智能隐形眼镜原型机。据报道，该原型机配备了一系列新功能，包括许多新的硬件功能和直接嵌入到镜头中的突破性技术——推进其显示、通信、眼动追踪和电源系统，以及该公司首个构建的- 基本操作系统代码和用户体验 (UX) 组件。

【美国】

近日，BUNDLAR宣布获得美国空军AFWERX小型创新研究（SBIR）二期合同。 BUNDLAR 是一家基于网络的增强现实 (AR) 发布平台提供商。其云平台提供了一个无代码的拖放界面，用于创作、编译和发布 AR 内容。该公司表示，其端到端解决方案可以减少在现有通信渠道中实施 AR 的时间、成本和难度。

3.2. 【本周国内热点新闻】

【爱奇艺】

VR陀螺讯3月31日，据中国证券网报道，爱奇艺加速推出VR新品。其透露，2021年第四季度线上电商渠道出货占比持续提升，全渠道销售额同比增长475.9%。 ，市场份额为22.5%。除Meta Quest 2外，大鹏VR、Pico VR、HTC、爱奇艺均跻身AR/VR市场份额前5名。 4月2日，由Realcast Game Studio开发的复古射击街机VR游戏《Just Hoops》在爱奇艺奇遇VR正式上线。 4月2日，一款“俄罗斯方块”游戏《方块拼图》在爱奇艺奇遇VR正式上线。

【阿里巴巴】

3月30日，全球领先的AR技术公司Nreal宣布完成6000万美元C+轮融资，由阿里巴巴领投。据悉，本轮募集资金将用于增加研发支出、拓展多元化应用场景、加速市场拓展。业内人士表示，阿里巴巴投资Nreal的核心原因是想搭上元宇宙的快车。

【元宇宙】

4月20日，首届“全球元宇宙大会”将在上海召开。本次大会由上海市人民政府和中国移动通信联合会共同主办。大会将发布《元宇宙世界宣言V1.0》和《元宇宙产业计划V1.0》。中国元界产业发展有望迎来快速发展。发展阶段。

3.3. 【VR游戏上线情况】

4. 电影

猫眼数据显示，2022年3月28日（周一）至2022年4月2日（周六）全国总票房为6700万元。票房前三名的公司分别是：英国Moonfall Co., Ltd.、美国Center City Films公司出品的《Moonfall》（2亿）、华纳兄弟影业出品的《蝙蝠侠》（0.9万）、以及出品的《神秘海域》哥伦比亚影业公司（0.09 1 亿）。

注：本文报告摘自天风证券研究所公开发布的研究报告。具体报告内容及相关风险提示请参见报告全文。

证券研报：《周报：中美草案审核谈判进展利好中概股，A股元界板块有望低位共振》