炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：长江商报

　　长江商报记者 沈右荣

　　火热的算力赛道上，又将迎来赶集者。

　　5月6日晚间，华铁应急（603300.SH）发布公告，公司拟投资10亿元开展智算业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务取得收益。

　　华铁应急的主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务。公司投资10亿元进军算力，属于跨界。

　　截至2024年一季度末，华铁应急货币资金仅为0.58亿元，而长短期有息负债合计约为20亿元。

　　公告发布当晚，上交所闪电下发问询函，要求华铁应急就资金、技术等相关方面进行具体说明。

　　长江商报记者注意到，华铁应急的传统租赁业务较为稳健。2023年，公司实现营业收入超过40亿元、归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超8亿元，均为高速增长。而在近五年，公司营收和净利双双持续高增。

　　不过，华铁应急的财务压力较大。2023年，公司财务费用达4.88亿元，为历史最高。

　　拟10亿元投资算力，华铁应急现有的财务状况能承受吗？

　　10亿跨界算力受质疑

　　华铁应急大踏步跨界，引起诸多质疑。

　　5月6日晚，华铁应急披露，公司拟投资10亿元开展智算业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务取得收益。公司将采购芯片、服务器等算力相关设备，并对算力设备进行组网、调试、压力测试，搭建完成智算中心。智算中心建成后，公司将积极推进与高校、科研院所、AI大模型、自动驾驶、游戏传媒、生命科学、高端制造业、机器人等各领域的优质客户合作，为其提供智能算力租赁，在数据海量增加、算法模型愈加复杂及应用场景更为深入的情形下，满足新兴产业的新型生产力需求。

　　而这是华铁应急的新业务。公告显示，截至目前，公司在手订单来自子公司上海科思翰智算智能技术有限公司（以下简称“科思翰”），已签订2份合同。华铁应急认为，本次投资是基于算力租赁业务的发展前景及公司战略发展的综合考虑，一方面可满足公司人工智能发展需要，另一方面算力租赁市场空间大，能产生可观的收入与稳定的现金流。至于资金来源，公司称，来自于自有或自筹资金。

　　但华铁应急也提示，智算业务属于公司新涉及的业务领域，与公司现有主营业务分属不同领域，未来业务能否迅速发展并取得预期的收益存在较大不确定性。

　　跨界算力，华铁应急是否具备相关的技术、人才储备？公司称，公司已储备相关经验的人才，核心团队具备平均10年以上技术开发、大数据等相关从业经验，并将引入行业专家团队开展智算中心项目合作，积极吸纳IDC运维、网络安全、AI技术架构等领域的专业技术人才。

　　当晚，上交所向华铁应急下发问询函，要求公司补充披露新业务和技术人员数量、从业背景、与外部技术合作模式及具体内容等，是否具备核心竞争力，是否存在业务获取依赖于个别核心业务人员或个别客户的情形。

　　而10亿元投资的资金来源问题是质疑的重点。截至2024年一季度末，华铁应急货币资金只有0.58亿元，而长短期有息负债合计约为20亿元。账面货币资金规模远不足以覆盖债务规模，且公司设备租赁业务和算力租赁业务均为资本密集型业务，资金从哪里来？

　　上交所也要求华铁应急补充披露，公司筹资安排是否具有可实现性，是否存在因资金不足导致合同无法履行的风险，本次投资事项决策是否审慎等。

　　传统业务盈利稳定

　　跨界进军算力领域的华铁应急，传统业务盈利能力较为稳定。

　　华铁应急主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务，属于传统业务。

　　近年来，公司持续围绕“渠道+运营+服务”的核心经营理念巩固运营优势。截至2023年底，公司线下网点布局达274个，累计服务客户超16 万。

　　2023年，华铁应急高空作业平台设备管理规模达12.11万台，同比增长55.33%，平均台量出租率达85.31%。

　　在服务端，公司运用算法模型将服务工单与最优服务人员实现智能匹配，提升服务工作的质量和效率。2023年，公司荣获2023 年IRN全球租赁百强榜第35、2023年 Access50排行榜全球第四。

　　华铁应急于2015年在A股市场挂牌上市。2019年开始，公司经营业绩持续快速增长。2019年至2023年，公司实现的营业收入分别为11.54亿元、15.24亿元、26.07亿元、32.78亿元、44.44亿元，同比增长29.99%、32.11%、71.02%、25.75%、35.55%；净利润分别为2.76亿元、3.23亿元、4.98亿元、6.41亿元、8.01亿元，同比增长1057.66%、17.09%、54.31%、28.74%、25.19%。

　　从经营现金流方面看，2020年至2023年分别为5.38亿元、11.05亿元、14.05亿元、19.45亿元，逐年增长。

　　不过，处于资本密集型领域的华铁应急财务压力较大。尽管自上市以来，股权融资累计数达24.89亿元，但公司仍然缺钱。

　　截至2023年底，公司资产负债率为70.54%，为历史最高水平。期末，公司账面货币资金0.85亿元，对应的短期借款9.19亿元、一年内到期的非流动负债26.50亿元、长期借款7.89亿元。当年公司财务费用达4.88亿元，也创了新高。

　　2024年一季度，公司财务费用为1.29亿元，财务状况并未明显改善。

　　市场担忧，在财务吃紧的情况下，华铁应急豪掷10亿元跨界算力，是否会影响传统业务的正常经营。