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　　来源：投行实务观

　　转眼又到周末，我们来看看本周IPO审核的进展情况。

　　上市委会议通知

　　如我们预测的那样，本周内沪深北三大交易所并未发布任何IPO上市委会议通知，即清明节假期后的第一周乃至第二周都还是没有安排IPO上市审核：

　　至此，IPO上市委会议已缺席有9周。IPO上市委会议这个事，似乎都开始慢慢变得陌生了，想必不少相关人士已经从最开始的期盼都要变得佛系了。

　　起码我们团队有保代和会计师，刚开始时还焦急的不行，现在已经完全心平气和、内心没有丝毫波澜了。

　　本来按照往年的节奏，进入4月份，一般一些以年报数据为财务报告期的拟IPO项目，已经要陆续有受理的情况了，不过本周内目前仍未有以年报为财务基准日获受理的IPO项目，大家肯定还是想继续观望了。

　　本周监管机构公布了中国证监会关于就《关于修改〈科创属性评价指引（试行）〉的决定》公开征求意见的通知等等一系列通知，虽然看着有点尴尬，在全面注册制实施一周年之际，我们的上市相关规则竟然要面临相当大幅度的修订。

　　但是我们都知道，此次修订上市相关规则也确实是大势所趋，财务造假频现、二级市场跌跌不休、投资者赚不到钱，存量上市公司数量越来越多、鱼龙混杂的局面愈演愈烈，这都是我们此前提及的观点。再不改改，股市没有赚钱效应玩家就会逐步减少：

　　近一年来大盘指数始终萎靡不振，股票成交额也不见多热闹，原来3、4000家上市公司是那么多交易额，现在5000多家上市公司还是那么多交易额，一个不太活跃的资本市场，长此以往必然会导致流动性枯竭、股市融资功能慢慢丧失。

　　所以在现在IPO审核这态势下，不少IPO企业肯定是先以观望为主了，谁也不太敢做第一个吃螃蟹的人。

　　审核动态方面

　　本周拟IPO企业审核动态更新方面，与上周类似，还是深交所、北交所有不少问询之类的动态刷新，上交所上述动态更新较少，不过倒有一家湖南湘投金天钛业科技股份有限公司提交注册：

　　业绩不错、无分红，不过有一点公司由于扩产项目达产而导致产能利用率在2023年度有所下降：

　　不知公司后续产能利用率和产销率这块能否顺利持续爬坡，带来公司业绩增长，我们等后续再持续观察了。

　　金天钛业这公司能顺利提交注册，我们也一目了然的看出来，起码在业绩、分红和募投方面几乎没有让人诟病的地方。

　　在前一部分内容中，我们提到监管机构拟修改上市相关规则，其中一点即是拟提高上市标准：

　　创业板

　　关于这一点，我们团队提了好多次了，以前的标准放的太宽，现在终于开始收紧了。

　　这么一个标准定下来恐怕会有一批企业因为不符合上市标准而撤回IPO申请材料，毕竟我们也都知道，规则写出来的标准是一方面，但是在这样的审核环境下，实际执行的上市标准想必是要比这高不少的。所以各将将符合条件的拟IPO公司，你们又何必再坚持呢，撤材料吧。

　　IPO申报材料撤回方面，据我们团队统计，本周有10家企业撤回了IPO申请材料，其中，上主板0家、科创板3家、深主板2家、创业板1家、北交所4家，具体情况如下所示：

　　上述撤回的IPO企业中：

　　1、双登集团，媒体纠结于其本次拟上市资产来自于退市公司，有同一资产二次上市之嫌疑，之前我们聊过的华耀光电和浙江国祥，都因为这一行为而被诟病；而且其报告期内飘忽不定的利润水平恐怕也让监管难以判断该企业真实盈利能力到底有多少：

　　2、杰锐思曾拟在2023年12月8日被安排上会，后因突发状况被取消审议了，最终在本周该项目撤回了IPO申请：

　　不确定是否系因业绩未来走势不明朗而导致发行人和中介机构做出了该决定。

　　3、江苏省建筑设计研究院，其所处房地产相关行业的特殊性已经决定了其在这两年申请上市注定不会有很乐观的结果，关于建筑设计这一行业，我们在此前一周聊洲宇设计时曾经说过，此处不再赘述，具体可见：

　　【由昨日某家IPO撤回，聊聊一个相对敏感的行业】

　　4、科创板本周撤回的三家公司都算是医疗相关行业的，在上周分析小方制药的文章中我们提过医疗反腐多多少少影响了不少医疗行业相关的IPO企业的前景，这里不想再多做分析。

　　5、本周比较意外的是北交所也有三家企业撤回了IPO申请材料，我们没有专门做分析，但是仅仅从业绩上来看捷创新材和中崎股份的业绩显然不是那么亮眼；

　　而扣非净利润高达1.5亿元，由中科院实际控制的快达农化竟然也撤回了IPO申请材料着实是让我们很是意外，快达农化是主营农药原药及中间体的，值得一提的是快达农化的问询函内交易所曾经问及其是否配合广东浪奇财务造假：

　　我们不确定快达农化牵扯到这一问题里面对其IPO前景是否有较大影响，还是说因为其所处的行业性质导致其IPO前景不明。

　　总之这么一家净利润1.5亿元的实业企业撤回IPO，我们还是蛮意外的。

　　6、此外，上周还有一家在周日撤材料的IPO企业，我们未能分析在内，为浙江明泰控股发展股份有限公司，这家公司此前我们团队曾做过分析，具体情况如下：

　　【除了银行股，主板平移的IPO只有这两家还没有任何审核进展了】

　　这家公司我们就不再多做赘述了，毕竟在周五的新规上，监管机构又一次提及了政商旋转门的事情：

　　关于本周五监管机构发布的一系列细则，想必大家从各媒体处已经了解过不少，我们团队内部计划做深入学习后再整理相关资料，有可能会形成一两篇深度文章，敬请期待。

　　就我们对这一系列新规的初步印象，真是感觉监管机构提高了上市标准、对退市指标要求更严格，无论是拟IPO企业、还是上市公司面临的压力都将不小，所以各拟IPO企业自行对照后如果认为有点战战兢兢的，那就该撤材料的就撤材料吧，别心存侥幸了。

　　发行批文方面

　　本周证监会核发了2家IPO批文，均为创业板IPO企业，分别为河北科力汽车装备股份有限公司和中仑新材料股份有限公司：

　　这两家公司都是在3月30日节点前更新好了2023年年度财务数据、挂网，然后基于两家均不错的扣非净利润，证监会核发了这两家公司的批文。

　　查阅两家公司的财务状况，其扣非净利润均在1亿元以上，比目前公布出的最新的创业板上市标准最近1年6000万元可是高了接近一倍，这算不算给目前在会企业稍微树立了一个标杆呢。而且两家公司都没啥现金分红。

　　所以说如果各提交注册企业对自身2023年年报业绩有信心，就抓紧更新财务数据，年报更新完，兴许证监会就核发批文了，本周是这样，上周有一家也是这样，早得到批文，早了却一件大事。

　　当然这两家批文都是在证监会公布新规则前核发的，可能不完全能作为标准。但是另一方面，就像我们前面提及的那样，规则上的标准是一方面，但是实际执行过程中的标准可是比这规则可是高不少的。

　　根据我们团队的统计结果，最近一段时间核发的创业板批文中，扣非净利润低于7，000万元的数量可以说是凤毛麟角了。

　　新股发行、二级市场表现方面

　　新股发行方面，本周有三家新股发行上市，沪深北三大交易所各分配了一家：

　　截止周五收盘，三家新股的涨势倒是都还不错：

　　不过涨幅都明显收窄了，下周目前仅安排了宏鑫科技一家创业板新股上市。

　　值得一提的是，除了宏鑫科技，交易所后续并未安排有其他新股的申购，也就是说新股发行上市要进入真空期了？我们大致翻阅了IPO上市日程表，这一真空期起码在最近一年的新股上市安排上是头一遭！

　　在此前一篇文章中我们提到，企业IPO可募集资金额肯定是和二级市场绑定的，二级市场市盈率集体下跌的话，企业的募资额就会大打折扣，所以活跃的融资市场必然需要一个健康向上的二级市场作为基础。

　　新股暂时没了，IPO上市委会议也遥遥无期，再叠加陡然提高的上市标准，就看下周大盘指数是否会高开了，希望接下来一段时间股市能走出一波行情。虽说都开玩笑说A股不太算是国内经济的晴雨表，但是我们也都知道大盘指数的表现肯定也和经济是很相关的，这一系列举措实施下去就看二级市场的后续表现了。

　　总结

　　周五监管机构公布的一系列规则修订文件，也算是给近期高压力下的一级市场落了锤，提升的上市标准、陡然严厉的退市指标，不知是否会影响一些在审IPO企业、乃至刚启动的IPO企业的上市意向，我们且拭目以待了。