近日，浙江数字文化（600633）一天内发布两则股权转让公告，一是转让唐人影业7.59%的股权，转让价格约2.28亿元，实现转让收益1.28亿元；二是旗下全部子公司杭州边锋转让杭州优卡网络31%的股权，挂牌转让价格为1.34亿元。

杭州游卡主营三国杀系列产品，三国杀曾经是一款热门卡牌游戏，为杭州边锋创造了不少利润，也帮助杭州边锋顺利兑现了被浙江数字文化收购时的业绩承诺。然而如今杭州边锋三国杀资产却要挂牌出售。

美景映视（微信ID：meijingyingshi）记者注意到，若此次上市交易成功，杭州边锋通过清仓《三国杀》可实现利润近6500万，这在一定程度上能帮助杭州边锋稳定业绩。

三国业务盈利能力下滑

杭州游卡为杭州边锋与舟山奇遇投资管理合伙企业合资成立，主营三国志桌游及相关业务。杭州边锋以1.04亿元投资三国志桌游及相关无形资产，占杭州游卡股份40%。2017年7月，杭州边锋通过浙江产权交易所以3531.39万元转让杭州游卡9%股权，当时经审计评估，杭州游卡股东权益合计价值为3.92亿元，较上年增加13.8亿元，增幅为33.26%。

▲相关公告截图

此次，杭州边锋将转让杭州优卡剩余31%股权，挂牌价格为1.34亿元，较评估估值高出10%。这意味着，若交易成功，杭州边锋将清空《三国杀》资产。

按照杭州边锋2015年合资成立杭州优卡时的资产评估，出售《三国杀》可以让杭州边锋实现利润近6500万。

杭州边锋出售《三国杀》与《三国杀》业务盈利能力的下滑密切相关。

三国杀业务发展迅猛，成为热门网络棋牌游戏，2013年达到巅峰，为杭州边锋创造净利润4166.25万元。然而2014年，三国杀净利润大幅下滑至943.06万元。2006年8月，公司以三国无形资产与三国管理团队共同投资设立杭州优卡，独立运营三国业务，也正是基于上述原因，希望通过合资方式吸引社会资本，在激烈的市场竞争中加大产品和业务创新，有效巩固市场份额。

▲杭州旅游卡2016年及2017年上半年经营情况（相关公告截图）

但此后《三国杀》的热度持续走低，从移动端的搜索热度就可以看出来。同时，据Dataeye移动端手游统计，2017年上半年，排名前16的桌游、棋牌类游戏和6款卡牌类游戏中，《三国杀》排名垫底。杭州优卡2016年全年营业收入1.88亿元，净利润2814万元。2017年1-6月，其营业收入1.06亿元，净利润2222.65万元。

▲《三国志》PC端相关指数（Dataeye移动端截图）

杭州边锋转让《三国杀》是对其棋牌游戏业务的调整，因为2017年7月，浙江数字文化发布公告称，杭州边锋拟以自有资金10亿元收购深圳市天天爱科技有限公司10%股权，天天爱主要运营《热血战麻将》等棋牌游戏。

浙江数字文化在转让所持杭州游卡31%股权时也表示，杭州边锋目前致力于发展核心棋牌游戏业务，加大力度推进棋牌游戏移动端的区域扩张，资金的回归将有助于杭州边锋专注于优势业务。

▲杭州边锋拟收购深圳市天天爱科技有限公司时，天天爱科技的财务数据（相关公告截图）

杭州边锋需在押注完成后稳定业绩

杭州边锋目前是浙江数字文化业绩贡献重要的子公司，2016年实现盈利3.58亿元，贡献了浙江数字文化主营业务利润的三分之一以上。杭州边锋于2013年被浙江数字文化收购，当时尚未更名的浙江日报传媒以近32亿元收购了杭州边锋和上海浩方100%股权，估值逾29亿元的杭州边锋是此次收购的主体。

交易对方承诺2013-2015年两家公司合计净利润分别为2.54亿元、3.21亿元、3.79亿元，按照当时的盈利预测，杭州边锋每年需贡献数亿元，而上海浩方则只需完成相关年报显示，2013-2015年两家公司分别实现净利润2.81亿元、3.46亿元、4.02亿元，连续三年超额完成业绩承诺。

▲杭州边锋、上海浩方的业绩承诺（相关公告截图）

杭州边锋的业绩也超出预期，2013年至2015年其营业收入年均复合增长率超过30%，净利润分别为2.82亿元、2.76亿元、3.53亿元。

然而2016年，杭州边锋虽然依然为浙江数字文化贡献了不少利润，但其营收7.04亿元，净利润3.58亿元，营业收入同比暴跌24%，回到了2014年的水平。

关键在于杭州边锋在完成业绩承诺后，能否持续产生稳定的净利润。而且，浙江数字文化已经明确表示，将继续以杭州边锋为核心，优化全产业链数字娱乐平台。报告显示，2017年上半年，浙江数字文化网络游戏运营业务收入3.3亿元，毛利率87.29%，较去年同期增长9.86%。杭州边锋实现营业收入3.06亿元，净利润1.5亿元。

▲哲树文化2017年半年报

杭州边锋在7月计划收购天天爱奇艺，并承诺2017年净利润不低于1.25亿元。如果收购成功，兑现承诺，杭州边锋净利润将达到2.75亿元。但这比起2016年的净利润要低很多，3.58亿元的净利润似乎缩水不少。从这个角度来看，如果三国杀股权能够成功出售，不仅能提升杭州边锋的利润，还能剥离游戏业务中下滑的部分，更利于杭州边锋下一步的发展。

美景影视记者盖媛媛实习生张玉露/美景编辑温梦华