宏观经济方面，美国非农就业有所回落，失业率再度抬升。4月美国新增非农就业17.5万人，为2023年10月以来低点。不过连续3个月平均新增就业人数仍有24.2万人，远高于美联储主席鲍威尔认为的合意新增就业人数，即每个月10万人左右。4月失业率为3.9%，较3月上行0.1个百分点。劳动力参与率为62.7%，与上一月持平，与2020年2月仍有0.6个百分点的缺口。劳动力平均时薪同比为3.9%，较上一月下行0.2个百分点，为2021年6月以来首次跌破4.0%。整体来看，美国劳动力市场在向更加平衡方向发展。

　　雇佣成本指数超预期上涨。美国一季度雇佣成本指数（Employment Cost Index）环比增长1.2%（前值0.9%），高于市场预期的1%，创一年来的最大涨幅。一季度ECI的上行或意味着美国工资增长仍较强劲，通胀回落的进程或受到一定阻力。

　　4月美国制造业与服务业PMI双双跌破荣枯线、GDPNow下修24Q2美国GDP增速至+3.3%。一是制造业PMI重回荣枯线以下：4月美国ISM制造业PMI录得49.2，预期50.0，前值50.3。二是服务业PMI意外跌破荣枯线：4月美国ISM服务业PMI录得49.4，预期52，前值51.4。受ISM制造业PMI与建筑开支回落（环比-0.2%，预期+0.3%，前值由-0.3%修正为0%）影响，美联储GDPNow模型将24Q2美国GDP增速的实时预测由+3.9%降至+3.3%。

　　主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（4月29日-5月3日），纳斯达克100指数整周上涨0.97%，标普500指数整周上涨0.55%，其覆盖的11个行业板块有7个上涨，其中非必需消费领涨3.35%，能源领跌3.35%。

　　2、配置方向

　　美股：上周美股在数据和FOMC会议的影响下持续波动，最终小幅收涨。上周二数据显示工资压力依然存在，市场担忧引发通胀反弹，美股下跌；而后半周的FOMC会议偏鸽，6月开始放缓缩表，暗示不会很快降息，但也称加息的可能性很低；周五的非农数据降温进一步降低了美联储加息的可能性，美股反弹。财报表现来看，已经公布的80%的标普500成分公司一季报中，依然有75%的公司盈利超出市场一致预期，科技巨头中，微软、谷歌和亚马逊的AI业务都好于预期。当前CME降息预期显示首次降息仍在9月，全年降息次数升至1.8次左右。

　　全球市场：股票与债券延续流入，货币市场继续流出；美股和日本转为流入，发达欧洲与新兴持续流出。

　　跨市场和资产：美股和日本转为流入，发达欧洲和新兴市场继续流出。主动外资上看，美股上周转为流入11.22亿美元（vs．此前一周流出27.38亿美元），发达欧洲继续流出9.23亿美元（vs．此前一周流出22.62亿美元），日本股市转为流入1.36亿美元（vs．此前一周流出0.91亿美元），新兴市场继续流出6.33亿美元（vs．此前一周流出10.84亿美元）。资产方面，全球股票与债券继续流入，货币市场继续流出。

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