中国基金报 记者 张燕北 孙晓辉

　　近期，小微盘股年内第三次遭到重挫。

　　Wind统计显示，万得微盘股指数本周最高跌幅超15%；5月以来，微盘股指数跌了17.54%。小盘风格的中证2000指数本周也大跌超7%，5月至今跌幅也较大。

　　近期小微盘股暴跌，是风险还是机会？在严监管大背景下，这类个股是否还有生存空间？公募投研体系将如何应对？

　　受访业内人士认为，近期受退市及ST风波影响，小微盘股出现显著调整，更多还是情绪面扰动。

　　不过，也有受访人士认为，新“国九条”之后，A股生态环境发生显著变化，过往支撑小微盘股超额行情的因素或将消退。

　　大家预期，在严监管背景下，未来小微盘股整体难有大的机会，但其中一些被错杀的优质小盘股有望迎来价值回归，需要甄别公司的盈利质量和前景，把握优质的成长性公司或具备困境反转能力的公司。

　　受退市及ST风波影响

　　小微盘股整体出现大调整

　　微盘股上一次如此暴跌还是在4月12日，资本市场第三个“国九条”正式发布之后。

　　而在近期，随着退市新规的发酵，微盘股再次泥沙俱下，6月份以来微盘股指数连续4天大跌，跌幅超过15%。

　　中航基金认为，结合当前市场特征来看，本轮小盘股调整的原因可能有三点。一是市场流动性较差。近两周以来，全A日均成交额约在7000亿元左右，市场交投活跃度有待提升。二是市场风格更偏好大盘股。从净利润角度考虑，今年以来，上证50、沪深300成份股利润表现相对稳定，而小微盘股的利润表现相对弱势。叠加大盘股相对估值偏低、股息率高，更容易得到青睐。三是当前监管趋严，近期多家公司被实施ST。相对而言，绩差小盘股投资风险更高，市场选择对该类公司予以规避，使得微盘股整体泥沙俱下。

　　方正富邦基金专户投资经理黄少贤也指出，近期ST股及退市股对微盘股的拖累比较明显。“过去一个多月时间，近百家上市公司被实施ST，监管力度不容小觑。这些实施ST的公司内控问题各式各样，目前A股中20亿市值以下的微盘股约1100只，其中ST股占比约为10%，ST股跌幅要远超微盘指数。”

　　他同时强调，机构对微盘股态度的转变也造成资金流出。目前A股生态环境发生显著变化，不少机构认为过往支撑小微盘股超额行情的因素或将消退。新“国九条”严格退市标准、强化分红监管，对于缺乏持续经营能力的小市值个股，以及依靠“壳资源”价值支撑的微盘股压力或将增大。加上年初以来微小盘股的巨大波动，也使得机构对于微盘策略谨慎使用，导致资金不断流出。

　　另一位基金经理直言，“除了市场环境等因素外，小微盘股最新一轮暴跌也和部分公毫无下限的‘骚操作’有关。在加强监管后，包括国企在内的部分