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　　国际铜价在创出历史新高后大幅震荡，引发市场关注。

　　5月24日，LME期铜主力合约收盘报10334美元/吨，自21日创下的历史新高11104.5美元/吨回落了770元美元/吨；沪铜主力合约也从8.9万元/吨高点回落。

　　铜价飙升背后，一方面是市场认为能源转型的大背景下对铜的“巨量需求”；另一方面则来自于投机资金的大举涌入，押注铜价将飙升至1.5万美元/吨。

　　值得注意的是，全球知名大宗商品交易员、对冲基金经理安杜兰认为，铜价仍有巨大上涨空间，未来几年或翻两番，达到4万美元。

　　两大因素冲击，铜价高位回调

　　近期，大宗商品市场最亮的明星，除了黄金白银外，“铜博士”自然当仁不让。作为现代工业的重要原材料，铜广泛应用于电力、家电、建筑、新能源汽车等行业，与人们的生活息息相关。

　　自今年2月以来，铜价开启一轮上涨风暴，LME期铜和沪铜分别从8100美元、6.7万元附近，一路飙升。5月21日，LME期铜触及11104.5美元/吨，沪铜主力合约触及88940元/吨，双双刷新历史最高纪录。

　　不过，在铜价创出历史新高后，本周的后几个交易日开始高位回调。截至5月24日收盘，LME期铜主力合约收盘报10334美元/吨，回落了770元美元/吨；沪铜则从8.9万元/吨高点回落了5450元/吨。

　　有分析师指出，铜价从高位回落主要有两大原因，一是现货需求不振，面对高铜价下游采购意愿低迷；二是美联储降息预期降温，打击了投资者情绪。

　　据Mysteel消息，面对高铜价，当前多数下游买家选择观望，等待较低价格时补货。国内终端消费复苏缓慢且去库存过程迟滞。下游加工企业畏高情绪仍存，且部分加工企业选择停炉未有生产。因此整体下游入市采购意愿表现较为低迷，需求难有明显改善，基本日内接货以满足刚需生产为主。

　　盛宝银行（Saxo Bank）驻哥本哈根的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“中长期来看，涨势可能会继续，但短期内我们必须尊重基本面。我们必须承认，最近的涨势是由金融投资者推动的，而不是由现货交易商推动的。随着利率开始下降，我们一直期待补库存需求对金属市场的支撑，但美联储年内仅降息一次的预期抑制了部分投资兴趣。”

　　顶级交易员看涨铜价至4万美元

　　铜价飙升背后，一方面是市场认为能源转型的大背景下对铜的“巨量需求”，尤其是新能源汽车。另一方面则来自于投机资金的大举涌入。

　　国际能源论坛（IEF）的一份报告称，一辆电动汽车目前需要约60公斤的铜，是一辆传统内燃机汽车所需铜数量的两倍多。未来30年，这个世界将不得不比2018年之前的历史均值水平多开采115%的铜。为了满足全球电动汽车供电需求，需要投入生产的新铜矿将比历史均值增加55%。

　　花旗集团发布最新研究报告表示，目前美国COMEX与伦敦金属交易所（LME）的铜期货市场已吸引250亿美元投机性多头资金，多数投机资本正押注未来全球铜价将触及1.5万美元/吨。

　　全球知名大宗商品交易员、对冲基金经理安杜兰则更为乐观。安杜兰认为，由于供应难以跟上需求激增，铜价仍有巨大上涨空间，在未来几年内或将翻两番，达每吨4万美元。

　　安杜兰称，由于包括电动汽车、太阳能电池板、风力发电场在内的全球电气化趋势，以及军事用途和数据中心等领域的需求，我们正朝着铜需求翻倍增长的方向迈进。

　　据了解，安杜兰对铜市场的信心帮助其管理的13亿美元“大宗商品自主增强基金”从去年55%的亏损中反弹。该基金今年已上涨83%，收益来源于广泛的大宗商品种类。安杜兰还看好包括铝在内的其他大宗商品，并认为基于与铜类似的原因，铝价也将持续上涨。

　　不过，麦格理分析师称，全球铜需求增长正被中国需求增长放缓所抵消，鉴于当前基本面指标，铜价走势似乎有些过头，大幅回调的风险非常高，甚至已开始有所回调。

　　中信建投期货也表示，从定价逻辑上看，铜依然是实物交割的期货品种，其金属属性并不容小觑，当前产业需求走弱，持续高涨的价格限制卖盘角色的多元化，高价成交难度趋增。参考美铜创新高后局部获利了结的交易表现，沪、伦铜在刷新历史高位后同样面临着多头分散式止盈回落的压力。